东吴证券-策略点评：星座组网、招标提速，重视商业航天产业趋势——主题掘金（250819）-250819

- 我国商业航天市场快速发展，预计到2024年全球市场规模将达到4803亿美元，国内市场也在迅速扩张，复合增长率接近20%。

- 低轨卫星组网与技术创新加速，火箭复用技术的突破将显著降低发射成本，提升发射频率。

- 政府政策支持和资本涌入为商业航天产业链提供了良性发展环境，相关企业有望迎来订单验证阶段。

该投资报告分析了中国商业航天领域的快速发展及其投资机会。

从宏观层面来看，商业航天以市场化机制运作，目标是盈利，全球市场规模庞大，预计2024年将达到4803亿美元。

中国商业航天市场自2015年起快速增长，2021年市场规模达到12447亿元，复合增长率近20%。

在政策层面，国务院和中央经济工作会议相继强调了商业航天的重要性，将其纳入战略性新兴行业，推动行业规模化和高质量发展。

地方政府也积极支持商业航天产业集群的建设。

从技术角度，低轨卫星的部署成为竞争焦点，中国计划在2030年前部署超过3.7万颗低轨卫星，形成多项“万星星座”计划。

低轨卫星具备低时延和高带宽的优势，能够满足商业航天的需求。

在发射技术方面，火箭复用技术的突破将显著降低发射成本，提升发射频率。

海南商业航天发射场的建设也将进一步提高发射效率。

此外，国际电信联盟对频轨部署的规定迫使国内企业加速组网。

在市场需求方面，商业航天的招标加速，促使中上游企业订单逐步落地，相关公司的业绩增长明显。

投资热情上升，商业航天领域融资持续升温，科创板的政策也为优质企业上市提供了便利。

最后，报告梳理了商业航天产业链的核心环节，包括卫星制造、火箭发射、卫星运营服务和地面设备制造等，指出各环节的投资机会和风险提示，强调需关注政策、经济和地缘政治等不确定性因素。

本报告的投资建议及理由为： - 我国商业航天市场快速发展，预计未来将孕育出百亿甚至千亿估值的本土龙头企业。

- 政策支持力度加大，商业航天被纳入战略性新兴行业，助力行业规模化、高质量发展。

- 低轨卫星组网加速，具备低时延、高带宽优势，符合市场需求。

- 火箭回收技术进展迅速，有望大幅降低发射成本，提高发射频率。

- 行业招标加速，中上游公司订单逐步落地，需求景气态势向好。

- 资本市场对商业航天的关注度提升，融资环境改善，将促进优质企业上市。

- 重点关注卫星制造、火箭制造与发射、卫星运营服务等产业链环节的核心标的。