格科微：华鑫证券-格科微-688728-公司事件点评报告：中高端CIS稳步发展，24Q1业绩厚积薄发-240507

投资标的：格科微 推荐理由：公司在手机CIS高端化加速渗透，DDIC产品布局持续完善，以及Fab-lite模式转型成效未来可期，长效激励彰显高端化发展决心。

预测公司未来收入和EPS有望增长，技术储备和业务模式转型为投资提供支持。

1. 格科微2023年业绩受全球宏观因素影响下滑，但2024年Q1业绩回暖，实现扭亏为盈，同比大幅增长。

2. 公司手机CIS产品逐步向中高端发展，显示驱动芯片业务布局完善，未来有望推出AMOLED显示驱动IC产品。

3. 公司已实现Fabless向Fab-lite转型，计划建立更高效的内生性产品研发模式，且通过股权激励计划激励员工积极性。

1. 公司2023年度报告及2024年一季报业绩数据：2023年营业收入46.97亿元，同比减少20.97%；归母净利润4,824.50万元，同比减少89.01%；扣非净利润6,168.72万元，同比减少82.57%。

2024年Q1营业收入12.89亿元，同比增加51.13%；归母净利润3,016.34万元，扣非净利润1,197.39万元，均实现扭亏为盈，同比大幅增长。

2. 公司业绩下滑主要原因：地缘政治、全球通胀等宏观因素影响，消费电子市场需求放缓及手机行业景气度降低，公司传统优势产品出货减少；研发费用大幅提升，毛利率下降；募投项目达到预定使用状态，产线开始计提折旧。

3. 公司产品发展情况：公司实现1,300万、1,600万及3,200万像素手机CIS产品量产出货，逐步迈入中高端通道；显示驱动芯片业务已覆盖多种智能场景下的应用，具备AMOLED驱动芯片产品的相关技术储备。

4. 公司转型成效及激励计划：公司临港工厂正式投产，Fabless向Fab-lite转型已经实现；公司计划建立更为高效的内生性产品研发模式；公司于2024年3月宣布回购公司股份，全部用于员工持股及/或股权激励计划。

5. 盈利预测：预测公司2024-2026年收入分别为64.39、79.97、97.74亿元，EPS分别为0.10、0.18、0.24元，当前股价对应PE分别为159.9、88.3、68.7倍，维持“增持”投资评级。

6. 风险提示：宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，股权激励进展低于预期的风险。