顺丰控股：群益证券-顺丰控股-002352-速运物流业务增长亮眼，2Q净利润略超预期 -240829

投资标的：顺丰控股（002352） 推荐理由：公司2024H1业绩超预期，速运物流业务增长显著，毛利率提升，费用控制效果显著。

具备核心资产优势，预计未来利润持续增长，当前估值处于底部区间，建议关注布局机会，给予“买进”评级。

- 顺丰控股2024年上半年营收1344.1亿元，归母净利润48.1亿元，业绩略超预期，主要受益于经济快递和快运业务的强劲增长。

- 公司通过多网融通降低成本，毛利率提升至13.85%，扣非后净利率也有所提高，显示出良好的控费效果。

- 上调未来三年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为95亿、107亿和126亿元，给予“买进”投资建议，认为公司估值处于底部区间。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收：1344.1亿元，同比增长8.1%。

- 归母净利润：48.1亿元，同比增长15.1%。

- 扣非后净利润：41.5亿元，同比增长12.0%。

2. **季度表现**： - 2024年2季度（2Q）营收：690.7亿元，同比增长9.1%。

- 归母净利润：29.0亿元，同比增长17.9%。

- 扣非后净利润：24.9亿元，同比增长13.8%。

3. **业务增长亮点**： - 经济快递、快运业务表现优异。

- 时效快递收入：591.9亿元，同比增长5.6%。

- 经济快递收入：132.5亿元，同比增长9.3%（不含丰网同比增长15.6%）。

- 快运收入：175.5亿元，同比增长16.1%。

- 同城配送收入：39.6亿元，同比增长2.9%。

- 供应链及国际业务收入：312.0亿元，同比增长8.1%。

- 冷运及医药收入：50.6亿元，同比下降5.2%。

4. **成本与毛利率**： - 上半年毛利率提高0.37个百分点至13.85%。

- 人力成本占收入比例提高，但运力及其他成本占收入比下降，表明降本效果显著。

5. **费用管理**： - 1H24期间费用率为9.40%，同比下降0.65个百分点。

- 精细化管理效果显著，销售、管理、研发、财务费用率均有所变化。

6. **未来展望**： - 上调盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为95亿元、107亿元、126亿元。

- EPS预计为2.0元、2.2元、2.6元，对应PE分别为17倍、15倍、11倍。

- 认为公司估值处于底部区间，建议关注布局机会，给予“买进”投资建议。

7. **风险提示**： - 业务增速放缓、价格竞争激烈、新业务发展不及预期。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务增长潜力及未来投资机会。