东兴证券-晨报-240523

1. 华润万象生活手握稀缺重奢资源，商管能力行业领先，母公司华润置地为住宅物管业务提供长期支持，预计未来净利润增长稳健。

2. 公司商业运营能力行业领先，预计购物中心项目将持续扩张，为公司内生增长提供重要支撑，合理股价区间为33.0~37.7港元，首次覆盖给予“推荐”评级。

3. 预计2024-2026年归母净利润分别为34.7/39.2/44.9亿元，对应每股收益分别为1.52/1.72/1.97元，当前股价对应PE分别为19.3/17.1/14.9倍。