步科股份：西南证券-步科股份-688160-2024H1营收稳健增长，短期盈利能力承压-240827

投资标的：步科股份（688160） 推荐理由：2024H1营收稳健增长，同比增长9.16%，各业务均实现增长，尤其是机器人和通用自动化业务。

尽管短期盈利能力承压，但未来三年归母净利润预计保持34%的复合增长率，长期前景乐观，维持“持有”评级。

- 步科股份2024H1营收2.56亿元，同比增长9.16%，但归母净利润下降26.65%至0.23亿元，盈利能力承压。

- 各业务均实现增长，尤其机器人和通用自动化业务，但毛利率和净利率均有所下滑。

- 预计2024-2026年归母净利润将保持34%的复合增长率，维持“持有”评级，风险包括原材料价格波动和行业竞争加剧。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：步科股份 - 股票代码：688160 2. **2024年中报业绩**： - H1营业收入：2.56亿元，同比增长9.16% - H1归母净利润：0.23亿元，同比下降26.65% - Q2营业收入：1.44亿元，同比增长11.30%，环比增长28.85% - Q2归母净利润：0.12亿元，同比下降31.34%，环比增长7.34% 3. **各业务板块表现**： - 机器人业务：营收9675万元，同比增长11.90% - 机器物联网：营收7377万元，同比增长0.94% - 通用自动化：营收6444万元，同比增长16.39% - 医疗影像设备：营收2001万元，同比增长8.82% 4. **毛利率与净利率**： - H1综合毛利率：36.20%，同比下降3.11pp - H1净利率：8.97%，同比下降4.44pp - Q2综合毛利率：35.10%，同比下降2.79pp - Q2净利润率：8.27%，同比下降5.17pp 5. **期间费用率**： - H1期间费用率：27.52%，同比提升2.45pp - 各费用率：销售费用率10.29%（+1.31pp）、管理费用率5.18%（-0.27pp）、研发费用率12.84%（+0.82pp）、财务费用率-0.80%（+0.60pp） 6. **盈利预测**： - 2024年归母净利润：0.84亿元 - 2025年归母净利润：1.11亿元 - 2026年归母净利润：1.46亿元 - 未来三年归母净利润预计复合增长率：34% - 对应PE：2024年32X，2025年24X，2026年18X 7. **投资建议**： - 维持“持有”评级 8. **风险提示**： - 主要原材料价格波动风险 - 行业市场竞争加剧风险 - 下游行业周期性波动风险