东方财富：信达证券-东方财富-300059-自营扩表驱动业绩，两融市占率进一步提升-240811

投资标的：东方财富 推荐理由：公司有望受益于居民财富管理的权益化和机构化，市场价减量增逻辑有待持续验证；AIGC的应用亦有望催化公司运营能力和产品能力的提升，实现市占率进一步上行。

公司亦将利用自营、两融等资金型业务加速发展和业绩实现。

1. 东方财富上半年营收和净利润同比下降，证券业务营收增长，基金业务营收下滑。

2. 公司两融市占率逆势上行，自营资产大幅增长驱动业绩，基金市场环比小幅回暖带动业绩提升。

3. 公司AI研发持续突破，有望受益于居民财富管理的权益化和机构化，市占率有望进一步上行。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 东方财富（300059）2024年上半年实现营收49.45亿元，同比下降14%；归母净利润40.56亿元，同比下降4%；加权平均ROE为5.52%，同比下降0.78个百分点。

2. **营收拆分**： - **证券业务**： - 2023H1证券业务营收50.57亿元，同比增加6.3%。

- 手续费及佣金收入23.95亿元，同比下降4%；利息净收入10.27亿元，同比下降8%；自营业务收入16.34亿元，同比增加42.5%。

- Q2证券业务营收25.41亿元，同比增加0.3%。

- **基金业务**： - 2024H1基金业务营收15.23亿元，同比下降28.8%；Q2基金业务营收7.71亿元，同比下降27.3%。

3. **市场表现**： - 2024年上半年，股基成交总额115.20万亿元，同比下降7.6%。

- 东方财富股票基金成交额9.21万亿元，同比下降6.4%，市占率保持在4.0%。

- 两融市场余额1.48万亿元，同比下降10.3%，公司两融市占率提升至2.86%。

4. **自营业务**： - 金融投资资产规模达到1008.73亿元，同比增加20.1%。

- 自营投资收益显著增长，主要因防御性投资策略。

5. **基金市场动态**： - 权益基金市场销售环比转好，2024Q2“股+混”新发基金规模557亿份，同比下降27.6%，环比增加2.0%。

- 7月初公募降费第二阶段执行，后续可能影响基金销售费率。

6. **AI研发**： - 公司推出“妙想”金融大模型，提升智能化服务水平。

7. **盈利预测及投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为93.86亿元、106.78亿元、123.51亿元。

- 对应PE分别为17.59x、15.46x、13.37x，维持“买入”评级。

8. **风险因素**： - 投资端改革不及预期、AIGC应用落地不及预期、自营业务盈利波动、基金代销费率超预期下行、客户风险偏好下降等。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务表现、市场地位、未来展望以及可能面临的风险。