兴发集团：东方证券-兴发集团-600141-矿端持续高景气，业绩有望持续改善-250418

投资标的：兴发集团（600141） 推荐理由：公司磷矿石业务增长明显，整体业绩改善，2024年归母净利润同比增长14.3%。

磷矿资源储备充足，支撑长期成长性。

尽管有机硅板块面临压力，但预计盈利将逐步改善，维持买入评级，目标价22.88元。

兴发集团2024年实现营业收入284亿元，归母净利润16亿元，整体业绩明显改善，磷矿石业务增长显著。

公司磷矿资源储备充足，支撑长期成长性，预计未来几年净利润将持续增长。

尽管有机硅板块面临压力，但行业减产可能改善盈利，维持买入评级，目标价22.88元。

兴发集团（600141）近期发布了2024年年报，全年实现营业收入284.0亿元，同比增长0.4%；归母净利润16.0亿元，同比增长14.3%。

综合毛利率为19.5%，同比提升3.3个百分点，净利率为5.7%，同比提升0.8个百分点。

矿山采选板块收入同比增长100%，毛利率提升至74.28%。

尽管有机硅和农药板块面临下滑压力，整体业绩仍实现明显改善。

公司拥有充足的磷矿资源储备，采矿权的磷矿资源储量约为3.95亿吨，设计产能为585万吨/年。

公司持有荆州荆化70%股权和桥沟矿业50%股权，分别拥有磷矿探明储量1.88亿吨和3.15亿吨，均处于探转采阶段。

此外，通过控股子公司湖北吉星持有宜安实业26%股权，宜安实业拥有磷矿探明储量3.15亿吨，已取得采矿许可证，正处于采矿工程建设阶段。

有机硅板块在2024年整体亏损，但2025年一季度行业出现减产挺价，有望改善盈利。

公司预测2025-2027年归母净利润分别为19.43亿元、21.97亿元和23.89亿元，目标价为22.88元，维持买入评级。

风险提示包括产品和原材料价格波动、新产能投产及销售不及预期，以及下游需求不及预期。