泸州老窖：天风证券-泸州老窖-000568-24Q3主动减负，盈利端表现稳健-241106

投资标的：泸州老窖（000568） 推荐理由：公司在2024Q3营业收入和净利润稳健增长，毛利率和净利率表现良好，经营性现金流改善，且主动减负以维护渠道健康，预计未来业绩有望进入良性增长通道，维持“买入”评级。

- 泸州老窖2024年第三季度营业收入和净利润稳健增长，分别为73.99亿元和35.66亿元，显示中高档产品表现良好。

- 公司主动减负，优化渠道管理，经营性现金流显著改善，保持长远健康发展理念。

- 预计未来几年收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注消费疲软及行业竞争加剧的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度（Q3）公司营业收入为73.99亿元，同比增加0.67%。

- 归母净利润为35.66亿元，同比增加2.58%。

- 扣非归母净利润为35.7亿元，同比增加3.52%。

- 收入同比下降7.96%（考虑合同负债的变化）。

2. **盈利能力**： - 毛利率为88.12%，同比下降0.52个百分点。

- 净利率为48.13%，同比上升0.79个百分点。

- 销售费用率和管理费用率分别为11.76%和4.45%，同比均有所下降。

3. **现金流状况**： - 经营性现金流为42.40亿元，同比增加24.52%。

- 合同负债和其他流动负债为29.99亿元，同比减少3.47亿元，环比增加3.53亿元。

- 销售商品收现为81.07亿元，同比下降19.42%。

4. **市场表现**： - 中高档价位产品表现相对较好，预计未来仍将延续良好表现。

- 公司主动减负，注重渠道健康和长期发展。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别同比增长9%、8%和11%，到达329亿元、355亿元和394亿元。

- 归母净利润预计分别同比增长8%、9%和12%，到达142亿元、155亿元和174亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为14X、13X和12X。

6. **风险提示**： - 消费疲软、行业政策变动、行业竞争加剧、中高档产品动销不及预期等风险因素。

以上信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现以及未来的增长潜力。