光大证券-晨会速递-250220

- 截至2025年1月，债市托管量增幅收窄，杠杆率反季节性下降至历史低点，需关注市场流动性变化。

- Arista网络2024年业绩超预期，预计2025年营收将保持双位数增长，建议持续关注其在云计算和AI领域的表现。

- 投资建议集中于低估值、高股息的“三桶油”及油服板块，以及受益于国产替代的材料企业，关注农药化肥和维生素相关公司。

- 风险因素包括原材料价格波动和下游需求不及预期。