沪电股份：天风证券-沪电股份-002463-收入加速增长业绩高增亮眼，期待800G交换机放量紧抓AI机遇！-240825

投资标的：沪电股份（002463） 推荐理由：公司2024H1营业收入和净利润大幅增长，受益于AI浪潮，800G交换机等高端产品放量，盈利能力提升。

持续加码研发，布局前沿技术，未来业绩有望保持高速增长，维持“增持”评级。

- 沪电股份2024年上半年营业收入增长44.13%，归母净利润增长131.59%，受益于AI浪潮和企业通讯市场的强劲需求。

- 公司持续加大研发投入，800G交换机和GPU类产品已实现批量出货，有望进一步提升毛利率和盈利能力。

- 发布股权激励计划以激励员工开拓AI、高速网络等领域，预计未来几年将保持业绩高速增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，以下是从文中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年营业收入为54.24亿元，同比增长44.13%。

- 归母净利润为11.41亿元，同比增长131.59%。

- 扣非净利润为11.11亿元，同比增长150.22%。

2. **收入增长**： - 24Q1营收25.84亿元（同比增长38.34%），24Q2营收28.40亿元（同比增长49.83%）。

- 企业通讯市场板块营业收入约38.28亿元，同比增长约75.49%。

- AI服务器和HPC相关PCB产品在企业通讯市场板收入占比从21.13%增至31.48%。

3. **盈利能力**： - 上半年毛利率为36.46%，同比提升6.84个百分点。

- 24Q2毛利率为38.83%，环比提升4.97个百分点，同比提升5.37个百分点。

- 企业通讯板上半年毛利率为41.59%，同比提升8.44个百分点。

4. **费用管理**： - 期间费用率同比下降1.23个百分点至9.47%。

- 汇兑损益从去年同期损失转为收益。

5. **研发投入**： - 上半年研发投入同比增长约61.34%，研发费用率提升至6.76%。

- 重点产品包括支持224Gbps速率的交换机、OAM/UBB2.0产品、GPU类产品等。

6. **市场机会**： - AI浪潮带来的市场机遇，预计未来五年电子市场的主要增长动力来自于AI应用的计算和存储需求。

7. **股权激励计划**： - 发布2024年度股票期权激励计划，设定业绩考核目标为2024和2025年度净资产收益率不低于15%。

8. **盈利预测**： - 调整2024-2026年归母净利润预测为26亿、35亿、42亿元，PE对应为25倍、18倍、15倍，维持“增持”评级。

9. **风险提示**： - AI发展不及预期、交换机渗透不及预期、公司技术升级迭代不及预期。

这些信息为投资者提供了关于公司业绩、市场机会、研发进展及潜在风险的全面视角，有助于做出投资决策。