磷肥行业：西南证券-磷肥行业点评：磷肥外销价格可观，关注三季度出口情况-250725

- 2024年二、三季度是我国磷肥出口的集中期，预计出口量将显著增加，尤其是东南亚市场需求旺盛。

- 磷肥外销价格可观，当前内销与出口价格存在价差，头部企业将从中受益。

- 相关企业如云天化、湖北宜化等在磷肥出口中占据重要地位，未来业绩有望提升，但需关注磷矿价格、极端天气和汇兑风险。

该投资报告分析了磷肥行业的出口情况和市场前景。

2025年6月，我国磷酸一铵和磷酸二铵的出口量分别为16.56万吨和50.63万吨，显著增加，预示着三季度可能迎来集中出口。

由于春耕结束，二、三季度通常是磷肥出口的高峰期，预计东南亚市场的需求将进一步推动出口增长。

当前磷肥的外销价格较为可观，内外销价格存在一定差距。

数据显示，磷酸一铵和磷酸二铵的出口价格分别高于内销价格，可能导致量价齐升的局面，利好头部企业。

相关企业包括云天化、湖北宜化、兴发集团和新洋丰等，均在磷肥生产和出口方面具有一定优势。

风险方面，报告提到磷矿价格下滑、极端天气和汇兑风险等因素需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 云天化（600096）：公司是国内磷化工龙头企业，具备磷矿产能1450万吨/年，磷肥产能555万吨/年。

公司磷肥出口量占国内出口量20%以上，是全球重要磷肥供应商。

2024年公司生产磷酸一铵、磷酸二铵等各类磷肥505万吨。

2. 湖北宜化（000422）：公司是国内主要的磷酸二铵生产企业，具有磷酸二铵产能126万吨/年。

2024年磷酸二铵产量为139万吨，销量为138万吨，出口数量为57.61万吨，不含税收入22.91亿元。

3. 兴发集团（600141）：公司具有磷矿产能585万吨/年，全资子公司宜都兴发具有磷铵产能100万吨/年，2024年产能利用率达到104.78%。

4. 新洋丰（000902）：公司是磷复肥行业龙头企业，复合肥产销量连续多年处于全国第一，磷酸一铵产销量连续多年位列全国前三。

公司具有磷酸一铵产能185万吨（农业级一铵170万吨/年，工业级一铵15万吨/年），2024年磷肥产、销量分别为197.89万吨、112.90万吨。

以上公司在磷肥出口增加、价格可观的背景下，均有望受益。