浦银国际-月度市场策略：如何把握盘整期的结构性机会？-241021

- 近期中国市场因政策宽松而反弹，但自10月以来进入震荡期，需关注经济数据和企业盈利情况对市场的影响。

- 参考1992-1993年日本股市的牛市历程，当前市场可能经历快速反弹、盘整震荡及再度上涨三个阶段。

- 建议关注港股市场中基本面稳健的高息股和绩优蓝筹股，以把握盘整期的结构性机会，同时需警惕政策刺激不足等风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **宏观背景**： - 近期市场交易逻辑变化，9月24日发布货币宽松及房地产、资本市场支持政策，超出市场预期。

- 政策宽松确认后，市场信心恢复，股市大幅反弹。

2. **市场现状**： - 10月9日以来，市场情绪消化，股指重回震荡状态。

- 如果经济数据或企业盈利不及预期，股指可能承压；反之，超预期政策可能提振市场情绪。

3. **历史参考**： - 复盘1990-2000年日股走势，特别是1992-1993年牛市，发现与当前中国股市有相似之处。

- 日股牛市分为三个阶段：快速反弹、盘整震荡、再度上涨。

4. **短期展望**： - 当前中国市场进入盘整震荡期，价值股可能重新占优。

- 行业配置建议关注电信服务和必选消费等防御性行业。

5. **结构性机会**： - 关注港股市场中基本面稳健、前期表现落后但具中长期投资价值的个股。

- 推荐高息股及回购较多的绩优蓝筹股。

6. **投资风险**： - 政策刺激不及预期、地方政府债务加剧、地缘政治紧张、人民币贬值及流动性紧缩等风险需关注。

本报告的投资建议及理由为： - 当前市场已进入盘整震荡期，建议关注基本面稳健的个股。

- 投资优质高息股，受益于利率持续下行趋势。

- 关注回购较多的绩优蓝筹股，具备中长期投资价值。

- 行业配置上，优先选择防御性较强的电信服务和必选消费行业。

- 风险因素包括政策刺激不及预期和地缘政治紧张局势升级。