财通证券-5月美国非农数据解读：就业降温趋势不变-250607

- 5月美国新增非农就业人数降至13.9万人，显示就业市场降温趋势不变，劳动参与率下降至62.4%。

- 服务业新增就业有所提升，但制造业和建筑业就业减少，政府裁员影响持续显现。

- 尽管失业率维持在4.2%，就业数据的下修表明当前就业水平可能被高估，市场预期美联储年内仍将降息两次。

5月美国非农数据表明就业市场持续降温，新增非农就业人数降至13.9万人，并且3月和4月的就业数据合计下修9.5万人，显示出当前就业水平可能被高估。

从行业来看，新增就业主要来自服务业，而政府裁员和制造业的就业减少则反映出经济政策的影响。

失业率保持在4.2%，但劳动参与率下降至62.4%，显示永久退出劳动力市场的人数在增加。

工资方面，5月非农就业平均时薪环比增速回升至0.4%，同比增速保持在3.9%，工资增速稳定，对消费有一定支撑。

尽管新增就业人数有所回落，市场预计美联储年内可能降息两次，最早在9月。

整体来看，尽管失业率稳定，就业市场仍趋于降温，政府裁员和关税政策可能进一步影响招聘行为。

未来需关注通胀、货币政策和经济下行风险。