天风证券-信用债市场回顾：城投本月已实现净融资708.10亿元-240623

1. 本月城投债净融资额达708.1亿元，非金信用债净融资额为2347.5亿元。

2. 本周多家公司信用评级调整，产业债和城投债隐含评级亦有变动。

3. 一级市场信用债投标活跃，二级市场信用债成交量上升，但需注意宏观经济变动风险。

### 债券标的 1. **城投债**：本月已实现净融资708.10亿元。

2. **产业债**：本月净融资额为1639.4亿元。

3. **非金信用债**：本月净融资额为2347.5亿元。

4. **金融债**：本周净融资额为906.50亿元，其中银行二级资本债、永续债净融资额分别为62亿元、410亿元。

5. **跟踪评级调整的债券**：上海南房(集团)有限公司、游族网络股份有限公司、闻泰科技股份有限公司等11家发行人的债券。

6. **隐含评级变动的债券**：保利联合化工控股集团股份有限公司、中国中煤能源集团有限公司等发行人的债券。

### 操作建议及理由 1. **城投债**：建议关注，因为本月城投债净融资额较大，达到708.10亿元，显示出市场对城投债的需求较高。

2. **产业债**：建议关注，本月产业债净融资额为1639.4亿元，表明产业债市场活跃，投资者可考虑根据具体行业和公司情况进行投资。

3. **非金信用债**：建议关注，本月非金信用债净融资额为2347.5亿元，市场活跃度高，可根据信用评级和市场情绪进行投资。

4. **金融债**：建议关注，特别是银行二级资本债和永续债，本周净融资额显著上升，反映出市场对这类债券的需求增加。

5. **跟踪评级调整的债券**：建议谨慎评估，评级上调的债券可能具有较好的投资价值，而评级下调的债券可能面临更大的信用风险。

6. **隐含评级变动的债券**：建议密切关注，隐含评级的变动可能反映市场对债券信用风险的重新评估，投资者应根据评级变动情况调整投资策略。

### 风险提示 - 宏观经济变动超预期可能影响债券市场的整体表现。

- 城投债的信用风险需要特别关注，尤其是在当前宏观经济环境下，城投债的偿债能力可能受到影响。