天风证券-固收周度点评：央行新动向？-250720

- 债市维持震荡格局，短端利率债表现相对强势，长端面临调整压力。

- 央行通过买断式逆回购和取消质押券冻结，释放流动性并提升市场预期。

- 短端利率债和高流动性信用品种可能受益，但长端仍受基本面和财政供给压力影响，整体保持震荡态势。

债券标的：短端利率债、高流动性信用品种。

操作建议：关注做陡曲线的机会。

理由：1. 央行通过买断式逆回购等流动性投放工具，释放了对短端利率债的支持，短端表现相对强势，利率有下行空间。

2. 央行取消债券回购质押券冻结，提高了质押券的使用效率，进一步释放流动性，这对短端品种形成利好。

3. 长端受财政供给压力和利率风险影响，整体维持震荡格局，短端利率债和高流动性信用品种可能更具投资价值。

4. 未来需关注央行货币政策的节奏与取向，以及基本面的进一步变化。