晶澳科技：德邦证券-晶澳科技-002459-23年年报与24年一季报业绩点评：23年组件出货快速增长，24Q1盈利承压-240508

投资标的：晶澳科技 推荐理由：公司具备全球市场营销服务网络和品牌优势，电池组件出货量增长快速，新型电池技术优势明显，产能扩张迅速，未来盈利预期较好，具备投资潜力。

1. 晶澳科技2023年业绩表现强劲，组件出货量增长快速，毛利率提升，全球化战略布局稳步推进。

2. 2024年一季度业绩承压，营业收入减少，净利润大幅下滑，但公司未来产能规划超100GW，盈利预期仍然乐观。

3. 维持公司“买入”评级，但需警惕技术更迭、原材料价格波动、境外经营等风险。

1. 公司2023年年报营业收入815.56亿元，同比增长11.74%，归属于上市公司股东的净利润70.39亿元，同比增长27.21%。

2. 公司2024年一季度实现营业收入159.71亿元，同比减少22.02%，归属于上市公司股东的净利润-4.83亿元，同比减少118.70%。

3. 公司电池组件出货量57.09GW，同比增长39.47%。

4. 全年组件业务盈利能力有所提升，组件业务毛利率18.28%，同比增长3.97个百分点。

5. 公司的销售服务网络遍及全球165个国家和地区，设立了13家销售公司，在欧美两个主要成熟市场设立区域运营中心。

6. 公司加速N型电池产能建设，N型倍秀（Bycium+）电池转换效率已达到26.3%。

7. 公司组件产能超95GW，按照未来产能规划，2024年底公司硅片、电池及组件产能均将超100GW。

8. 预计公司2024-2026年归母净利润为30.24/40.45/58.54亿元，维持公司“买入”评级。