均胜电子：山西证券-均胜电子-600699-业绩符合预期，汽车安全业务增长明显-240911

投资标的：均胜电子 推荐理由：公司业绩符合预期，汽车安全业务增长明显，新业务订单保持强劲增长，盈利能力持续增强，全球化布局先发优势，赋能中国车企出海，持续优化全球供应链，具有较好的投资价值。

1. 均胜电子2024年上半年业绩符合预期，营收和利润均实现增长，特别是汽车安全业务增长明显，新能源相关订单占比超过60%。

2. 公司盈利能力持续增强，毛利率提升，产能方面汽车安全业务新产业基地投产，全球化布局赋能中国车企出海。

3. 公司未来净利润预期稳健增长，投资建议维持“买入-A”评级，风险提示为下游需求、产能释放和项目进度不及预期。

1. 均胜电子发布2024年半年报，公司2024年H1实现营业收入270.8亿元，同比+0.24%；实现归母净利润6.4亿元，同比+33.9%；实现扣非归母净利润6.4亿元，同比+61.2%。

2. 公司各业务稳健增长，汽车安全业务增长明显。

上半年公司新业务订单保持强劲增长，H1新获订单约504亿元，其中新能源相关新订单金额超300亿元，占比超60%。

3. H1公司各项业务保持稳健推进，汽车安全业务实现营收188亿元，获取新订单全生命周期金额约398亿元，随着欧洲、美洲区域业务持续改善，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，业绩增长显著；汽车电子业务实现营收81.3亿元，H1获取新订单全生命周期金额约106亿元。

4. 公司盈利能力持续增强。

2024年H1毛利率为15.5%，同比+2.1pct，其中，汽车安全业务毛利率为13.9%，同比+3.3pct，汽车电子业务毛利率为19.4%，保持稳定。

国内地区毛利率为18.3%，同比+2.3pct，国外地区毛利率为14.8%，同比+2.1pct。

5. 公司持续推进全球产能优化布局，推动产能向最佳成本国家地区转移，提升欧洲、美洲产能利用率。

公司在东南亚、墨西哥、匈牙利等海外地区，均已深耕多年，能够快速响应中国汽车品牌的出海需求，赋能中国车企进行海外布局。