国投证券-周度经济观察：名义增速筑底，股债切换启动-250812

- 下半年出口有望维持高增长，支撑宏观经济，消除市场对出口大幅下滑的担忧。

- PPI同比增速有回升趋势，价格底部逐渐明晰，反映出“反内卷”政策的影响。

- 市场主体开始增持风险资产，经济下行压力减轻，股债切换的初期阶段已启动。

该投资报告的核心要点可以总结如下： 1. 宏观经济：7月贸易数据缓解了市场对下半年出口急剧下滑的担忧，预计在海外经济复苏和中美经贸关系稳定的背景下，出口将保持高增长，为宏观经济提供支持。

2. 价格走势：7月PPI环比增速上升主要受“反内卷”政策影响，尽管工业品价格的上涨存在不确定性，但价格底部已逐渐明晰，未来PPI同比增速有回升趋势。

3. 市场行为：近期居民和金融机构增持风险资产、减持安全资产，这与低债券收益率和股市持续上涨相关，反映出市场主体对经济预期的逐步修正。

4. 经济前景：尽管经济复苏仍需时间，但经济下行压力最大的阶段可能已过去，这为股债切换提供了基本驱动力，目前处于早期阶段。

5. 风险提示：需关注地缘政治风险和政策出台超出预期的可能性。