比亚迪：天风证券-比亚迪-002594-2024H1业绩点评：业绩符合预期，看好强产品周期+出海-240903

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：2024H1业绩符合预期，归母净利润同比增长24.4%。

公司加快海外布局，出口乘用车大幅增长，产品周期强劲，DM5.0新车型销量可期，预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 比亚迪2024H1营业收入3011.3亿元，归母净利润136.3亿元，业绩符合预期，增长稳定。

- 境外单车收入显著提升，海外市场布局加快，累计出口乘用车20.3万辆，同比增长173.8%。

- 新车型搭载DM5.0技术，销量表现优秀，预计未来利润率将进一步提升，维持“买入”评级。

以下是从比亚迪2024H1业绩点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1营业收入：3011.3亿元，同比+15.8% - 归母净利润：136.3亿元，同比+24.4% - 扣非后归母净利润：123.15亿元，同比+27.0% - 毛利率：20.0%，同比+1.68pct - 净利率：4.69%，同比+0.29pct 2. **费用情况**： - 销售费用率：4.75% - 管理费用率：2.56% - 研发费用率：6.52% - 期间费用率合计：13.9%，同比+2.17pct 3. **分地区收入**： - 境外单车收入：44.2万元 - 中国单车收入：14.98万元 4. **2024Q2表现**： - 营业收入：1761.8亿元，同比+26%，环比+41% - 归母净利润：90.6亿元，同比+32.8%，环比+98.4% - 销售汽车数量：98.7万辆，同比+40.3%，环比+57.6% - 单车营收：17.86万元，同比-10.2%，环比-10.5% - 单车归母净利润：0.92万元，同比-5.3%，环比+25.9% 5. **海外扩展**： - 2024H1累计出口乘用车：20.3万辆，同比+173.8% - 在泰国、乌兹别克斯坦等国家投资建厂 - 相关工厂建设和投产进展顺利 6. **新产品周期**： - DM5.0产品陆续上市，销量表现优秀 - 主要车型销售数据： - 秦系列：6.8万量（6月），7.4万量（7月） - 海豹系列：2.4万辆（6月），3.4万辆（7月） 7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为381.3亿元、474.2亿元、557.9亿元 - 当前股价对应PE分别为19倍、15倍、13倍 - 维持“买入”评级 8. **风险提示**： - 新车型销量不及预期 - 高端化不及预期 - 市场竞争加剧 这些信息为投资者提供了比亚迪的业绩概况、市场表现、未来展望及相关风险因素的全面视角。