有色金属 行业：光大证券-铜行业周报：本周国内社会库存下降3.5%，线缆企业开工率环比上周上升0.9pct-240725

1. 本周国内社会库存下降，线缆企业开工率上升，铜价短期震荡，海外对全球衰退担忧影响铜价。

2. 国内铜社会库存下降，海外交易所库存上升，铜价短期或维持震荡态势。

3. 铜价新高后废铜产量及进口环比走弱，需求走势不确定，建议关注供给收紧和需求改善的影响。

本周国内铜社会库存下降3.5%，海外交易所库存持续上升；线缆企业开工率环比上周上升0.9%；铜价短期震荡，受全球衰退担忧影响；6月旧废铜产量环比下降5%，精废价差回升；铜精矿产量环比下降2.8%，废铜进口环比下降12%；铜精矿现货冶炼亏损2211元/吨；线缆、空调、铜棒需求情况；SHFE铜期货活跃合约持仓量下降22%。

预计铜价2024Q3震荡，后续有望上行。

推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信，关注铜陵有色。

风险分析包括国内外经济不及预期、铜价上涨抑制下游需求、供给释放超预期。

投资标的：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信，关注铜陵有色。

推荐理由：预计铜价2024Q3震荡，后续随供给收紧和2024Q4需求改善，有望继续上行。