钢铁行业：华宝证券-钢铁行业周度报告：钢材消费有回暖迹象，钢价在供减需增下震荡走强-240902

- 本周钢材消费出现回暖迹象，整体需求环比改善，库存持续去化，特别是长材端表现突出。

- 钢价在供减需增的背景下震荡走强，钢企盈利小幅回升，预计后续需求将进一步改善。

- 风险因素包括钢铁供给增长可能导致价格下跌及下游消费不及预期。

### 钢铁行业周度报告核心要点总结 1. **供应情况**： - 本周日均铁水产量下降至220.89万吨，环比减少3.57万吨。

- 高炉开工率为76.41%，环比下降1.06个百分点，供给结构表现为长材增、板材降。

- 总体钢材产量持平，长材供给反弹，板材有所下滑。

2. **库存变化**： - 钢材整体延续去库趋势，五大材库存降至1562.95万吨，环比下降4.8%。

- 厂库去化速度快于社会库存，长材库存去化尤为明显。

3. **消费情况**： - 钢材需求有回暖迹象，五大材表观消费合计857.58万吨，环比上升2.45%。

- 长材消费环比增长10.7%，板材消费小幅下降1.8%。

4. **价格及盈利**： - 钢价在供减需增的情况下震荡走强，综合价格指数上升至92.71点，环比涨幅1.12%。

- 钢企盈利小幅回升，盈利率由1.3%升至3.9%，亏损持续收窄。

5. **投资建议**： - 随着天气好转，预计钢材需求将持续改善，铁水产量将企稳，原料需求上行，钢价可能持续反弹。

6. **风险提示**： - 钢铁供给增长可能导致钢价下跌；下游消费不及预期；去库进程不及预期。

整体来看，钢铁行业在供需改善、库存去化和价格回升的背景下，展现出积极的市场信号。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **螺纹钢** 2. **热卷** 3. **冷卷** #### 推荐理由 1. **需求回暖**：本周钢材整体需求出现回暖迹象，尤其是长材的表观消费环比增长10.7%。

随着天气逐步好转，预计后续需求将持续改善。

2. **供给收缩**：日均铁水产量持续下滑，供应端压力缓解，钢材库存延续去库态势，厂库去化速度快于社会库存，显示出供需矛盾得到缓解。

3. **钢价震荡走强**：钢价在供减需增的背景下震荡走强，钢企盈利小幅回升，钢材综合价格指数上升，主要品种价格均有所上涨。

4. **盈利改善**：钢企盈利率有所上升，螺纹钢、热卷、冷卷的吨钢毛利持续修复，显示出行业盈利能力增强。

5. **未来展望**：预计在需求回暖和盈利好转的带动下，铁水产量将逐步企稳，原料需求有望上行，钢价可能持续反弹。

#### 风险提示 - 钢铁供给增长可能导致钢价下跌风险。

- 下游消费不及预期。

- 钢材去库不及预期。

以上因素综合考虑，建议关注相关钢材品种的投资机会。