银轮股份：西南证券-银轮股份-002126-净利率持续提升，内部改革成效显著-240828

投资标的：银轮股份（002126） 推荐理由：公司2024年上半年净利率持续提升，营收和净利润创新高，内部改革成效显著，国际客户订单加速增长，预计未来三年净利润年CAGR达27.4%，维持“买入”评级。

- 银轮股份2024年上半年营收61.52亿元，归母净利润4.03亿元，净利率达7.2%，持续提升。

- 公司深化内部改革，成功获取130多个新项目，预计新增年销售收入约41.43亿元。

- 国际订单占比46%，第三曲线业务加速发展，盈利能力显著增强，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年（24H1）实现营收61.52亿元，同比增长16.9%。

- 归母净利润4.03亿元，同比增长41.1%。

- 毛利率21.2%，同比提高0.6个百分点；净利率7.2%，同比提高1个百分点。

- 2024年第二季度（24Q2）营收31.82亿元，同比增长17.6%，环比增长7.2%；归母净利润2.11亿元，同比增长33.3%，环比增长10.4%。

2. **项目获取与市场拓展**： - 上半年新获取超过130个项目，预计新获项目达产后将为公司新增年销售收入约41.43亿元。

- 乘用车订单占比提升，乘用车订单占63%，商用车与非道路订单占比23%，数字能源订单占14%。

- 国际订单占比46%，国内订单占54%。

3. **第三曲线业务发展**： - 在储能热管理、低空飞行器热管理、数据中心冷却系统等领域获得多个知名客户的项目。

4. **国际化与组织架构优化**： - 北美和欧洲市场收入显著增长，北美收入同比增长50.7%，欧洲同比增长90.7%。

- 组织架构由原有的33322改为44332，以提高管理效率和降低成本。

5. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）为1元、1.26元、1.53元，对应市盈率（PE）为15倍、12倍、10倍。

- 未来三年归母净利润年复合增长率（CAGR）为27.4%。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 行业波动风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 技术研发不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康、市场前景以及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。