钢铁行业：华宝证券-钢铁行业周度报告：本周钢铁供需小幅下滑，后续重点关注冬储推进节奏-241202

- 本周钢铁供需小幅下滑，钢厂减产迹象明显，预计供给将持续收缩。

- 库存连续第七周下降，螺纹钢和线材库存仍处低位，板材库存压力缓解。

- 钢材价格小幅回落，行业盈利率保持在50%以上，预计近期钢价将维持震荡走势。

本周钢铁行业供需小幅下滑，主要表现为钢材供给收缩，库存连续第七周下降。

具体数据如下： 1. 供应方面：日均铁水产量为233.87万吨，环比下降0.82%；高炉开工率为81.62%，环比下降0.31个百分点。

五大材总产量861.5万吨，环比下降0.9%。

长材产量降幅大于板材。

2. 库存方面：五大材总库存为1173.47万吨，环比下降1.35%。

钢厂和社会库存均有所减少，长材库存略有增加，板材库存压力持续缓解。

3. 消费方面：五大材表观消费合计877.51万吨，环比减少0.7%。

长材消费下降，板材消费小幅上升，需求存在分化。

4. 价格及盈利：钢材价格指数小幅下跌，螺纹钢和热卷亏损扩大，冷卷毛利小幅增加。

钢企盈利率为51.95%，环比下跌2.6个百分点。

总体来看，钢材供需两端均下滑，库存持续去化，预计近期钢价维持震荡走势。

后续需关注下游需求变化、库存情况及冬储推进进度。

风险包括钢厂扩产、下游消费不及预期及冬储推进速度缓慢。

投资标的：钢铁行业相关上市公司 推荐理由： 1. 行业整体运行较为平稳，生产和需求端小幅下滑，但库存连续第七周保持去化，基本面矛盾尚未激化。

2. 钢企盈利率仍保持在50%以上，尽管螺纹钢和热卷亏损扩大，但冷卷毛利持续改善，显示出部分品种的盈利能力增强。

3. 随着行业转入淡季，钢厂供给或将持续收缩，预计对钢价形成支撑。

4. 贸易商冬储行情有望逐步打开，可能对钢价形成支撑，预计近期钢价将维持震荡走势。

5. 需持续关注下游需求变动、钢材库存变化及冬储推进情况，以把握投资机会。

风险提示包括钢厂持续扩产导致钢价下跌的风险、下游消费不及预期以及冬储推进速度不及预期等。