吉利汽车：民生证券-吉利汽车-0175.HK-系列点评十六：吉利增持极氪、极氪控股领克推进战略聚焦整合-241116

投资标的：吉利汽车（0175.HK） 推荐理由：吉利增持极氪、控股领克，优化股权结构，提升资源整合效率，推动战略协同。

2024Q3营收603.8亿元，同比增长20.5%，归母净利24.6亿元，毛利率15.6%。

看好新能源业务盈利能力提升，维持“推荐”评级。

- 吉利汽车增持极氪至约62.8%，并控股领克，推动战略聚焦与资源整合，提升整体运营效率。

- 2024年第三季度营收603.8亿元，同比增长20.5%，归母净利24.6亿元，同比大增92.1%，主要受益于销量提升及产品结构优化。

- 新能源车销量大幅增长，极氪实现盈利，吉利新能源品牌定位清晰，未来有望加速进入盈利正循环。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **股权结构调整**： - 吉利控股将向极氪转让其持有的11.3%极氪智能科技股份，增持至约62.8%。

- 极氪将持有领克51%股份，成为控股股东，领克其余49%股份由吉利汽车全资子公司持有。

- 该交易预计在2025年上半年完成。

2. **财务表现**： - 2024年第三季度（Q3）营收为603.8亿元，同比增长20.5%，环比增长9.8%。

- 归母净利为24.5亿元，同比增长92.1%，环比增长72.9%。

- 毛利率为15.6%，同比增长0.1个百分点，环比下降0.9个百分点。

3. **销量和产品结构优化**： - 2024Q3销量为53.4万辆，同比增长18.7%，环比增长11.2%。

- 新能源销量为22.6万辆，同比增长72.7%，环比增长28.2%，占总销量的42.3%。

4. **极氪盈利情况**： - 极氪在2024Q3实现净利润0.1亿元，首次在港股报表中盈利，汽车业务毛利率为15.7%。

5. **战略转型**： - 吉利控股在2024年9月25日发布了台州宣言，进入战略转型新阶段，强调“战略聚焦、整合、协同、稳健、人才”五大举措。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入为2247.8亿、2776.9亿、3088.3亿元，归母净利为160.4亿、125.8亿、163.2亿元，EPS为1.59、1.25、1.62元。

- 根据2024年11月14日收盘价13.90港元，PE分别为8、10、8倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 新车销量及新产品上市节奏不及预期。

- 价格战加剧及欧盟关税对出口销量和利润的影响。

- 股权优化进展不及预期。

这些信息为投资者提供了关于吉利汽车的股权结构、财务表现、市场策略以及未来预期的全面概述。