机械行业：光大证券-机械行业海关总署出口月报（十一）：向北美地区出口受到关税的不利影响，割草机、工程机械整体数据亮眼-250523

- 北美地区出口受到关税影响，消费品如电动工具和割草机增速明显回落，建议关注相关企业如泉峰控股和巨星科技。

- 工业资本品出口增长迅速，尤其是叉车和机床，建议关注安徽合力和杭叉集团等公司。

- 工程机械累计出口同比增速双位数，挖掘机和拖拉机表现突出，建议关注徐工机械和三一重工等企业。

- 风险因素包括全球经济复苏不及预期和关税条件恶化。

机械行业海关总署出口月报指出，北美地区的出口受到关税的负面影响，尤其在电动工具、手动工具和割草机方面。

2025年4月美国零售销售环比增长仅为0.1%，显示出消费信心不足，关税扰动导致消费前置，未来需求受到压制。

1-4月，我国对北美地区的电动工具、手动工具和草坪割草机的出口增速分别为+9%、-37%和+10%。

在资本品方面，工业缝纫机、叉车和机床的出口主要集中在亚洲市场。

2025年1-4月，叉车、机床、工业缝纫机的累计出口增速分别为-1%、+9%和+28%。

工程机械的出口表现亮眼，累计增速达10%，其中挖掘机和拖拉机的增速分别为21%和28%。

投资建议方面，消费品领域建议关注泉峰控股、巨星科技等公司；工业资本品领域推荐安徽合力、杭叉集团等；工程机械领域则看好一拖股份、徐工机械等。

风险因素包括全球经济复苏不及预期、关税条件恶化和航运紧张等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 消费品： - 推荐标的：泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博 - 推荐理由：4月美国零售数据环比增速大幅回落，关税对经济负面影响显现，尽管电动工具和草坪割草机在北美地区的出口金额同比增长，但增速环比大幅回落，受到关税的不利影响。

2. 资本品-工业： - 推荐标的：安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科 - 推荐理由：4月全球制造业PMI环比略有下降，基本维持在50%左右，但我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快，显示出良好的市场潜力。

3. 资本品-工程机械： - 推荐标的：一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压 - 推荐理由：1-4月大类工程机械累计出口同比增速达双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械的出口增速也表现强劲，表明行业前景乐观。

4. 风险分析： - 需要关注全球经济复苏不及预期、全球关税条件恶化及航运紧张情况加重等风险。