恒玄科技：中原证券-恒玄科技-688608-年报点评：消费市场有望继续复苏，新产品助力可穿戴设备AI应用发展-240418

投资标的：恒玄科技 推荐理由：公司在可穿戴芯片领域竞争优势突出，新产品BES2800提供强大的算力和高品质的无缝连接体验，有望助力可穿戴设备AI应用发展，预计未来营收和净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 恒玄科技2023年营收增长迅速，但盈利能力短期承压，毛利率和净利率均出现下降。

2. 公司在可穿戴芯片领域竞争优势突出，新产品BES2800有望助力可穿戴设备AI应用发展，为公司带来新的成长空间。

3. 预计公司未来几年营收和归母净利润将继续增长，维持“买入”评级，但需注意可穿戴设备需求复苏不及预期等风险。

1. 公司2023年营收21.76亿元，同比增长46.57%； 2. 公司2023年毛利率为34.20%，同比下降5.17%； 3. 公司2023年净利率为5.68%，同比下降2.56%； 4. 公司2023年研发投入为5.50亿元，同比增长25.04%，研发投入占营收比重为25.27%； 5. 公司推出采用12nm和6nm先进工艺的新一代可穿戴主控芯片； 6. 公司在可穿戴芯片领域竞争优势突出，有望充分受益于消费市场复苏； 7. 公司推出新一代智能可穿戴芯片BES2800，预计2024年实现量产； 8. BES2800采用先进的6nmFinFET工艺，提供强大的算力和高品质的无缝连接体验，有望助力可穿戴设备AI应用发展； 9. 预计公司24-26年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级。