房地产行业：东兴证券-房地产行业：政策落地等有利分红比例持续提升-241206

- 央企建筑龙头公司的现金分红比例在2014至2023年间总体稳定，并呈现微幅提升的趋势，2023年达到17.23%。

- 多数央企建筑公司在分红方面表现良好，部分公司如中国建筑和中国交建连续提升分红比例，显示出强烈的回馈股东意愿。

- 政策支持和高质量发展理念推动央企建筑公司回归稳健增长轨道，有利于未来分红比例的持续提升，建议关注相关龙头公司。

该投资报告分析了央企建筑龙头公司的分红情况及未来趋势。

过去十年，这些公司的现金分红比例总体保持在17%左右，2020年至2023年期间，分红比例出现波动上升，2023年达到17.23%。

其中，中国建筑的分红比例连续提升，从2018年的18.44%增至2023年的20.82%；中国交建也从2020年的18.04%提升至2023年的20%。

大部分央企建筑公司分红比例有所提升，只有少数公司出现微幅下降。

央企建筑公司在公司章程中明确了分红要求，大多数公司规定分红比例不得低于可分配利润的10%-15%。

此外，部分公司允许年中分红，进一步增强了股东回报。

高质量发展和市值管理考核的加强，促使公司更注重项目质量和经营现金流，从而减少资金低效占用。

当前，央企建筑龙头公司的股息率处于较好水平，整体经营抗风险能力强，得益于房地产政策的推进和海外市场拓展，有望持续提升分红比例。

投资建议方面，报告看好中国交建，并建议关注其他央企建筑公司如中国建筑、中国化学等。

风险提示包括房地产政策效果和地方政府化债效果低于预期的可能性。

投资标的： 1. 中国交建 2. 中国建筑 3. 中国化学 4. 中国能建 5. 中国中铁 6. 中国铁建 7. 中国中冶 8. 中国电建 推荐理由： 1. 在追求高质量发展和市值管理的大背景下，央企建筑公司的分红比例有望持续提升。

2. 各项政策的落地（如房地产政策、地方政府化债政策、超长期特别国债发行等）将有利于央企建筑公司回归正常的稳健增长轨道。

3. 央企建筑龙头公司作为行业的领军企业，受益政策的潜力更大。

4. 随着全球竞争力的提升，海外市场的加速拓展将进一步促进公司的发展。

5. 央企建筑龙头公司的经营抗风险能力强，能够在当前行业环境中保持稳定的分红水平。

6. 推荐中国交建为重点关注对象，同时建议关注其他央企龙头公司。