交通运输行业：国金证券-交通运输行业深度研究：年报及一季报总结，航运景气向好，出行板块持续修复-240504

1. 交通运输行业整体业绩分化，航运景气向好，出行板块持续修复，快递业务量恢复增长，物流板块受益于集运市场运价上涨。

2. 航空机场板块持续恢复，民航客运数据增长，航空板块营收和归母净利润同比增长较大。

3. 油运板块景气度持续，供给端增加较少，预计持续景气，公路铁路板块出行及货运持续恢复，建议关注高股息及油运标的。

交通运输行业整体景气向好，航空、航运、快递等板块业绩持续增长，出行及货运持续修复。

快递业务量恢复增长，价格下降；物流板块受益于集运市场运价上涨；航空机场板块民航客运数据持续恢复；油运板块景气持续，公路铁路客运量大幅增长。

建议关注高股息及油运标的，如招商公路、中远海能等。

风险包括需求恢复不及预期、经济增速低于预期、人民币贬值、油价大幅上涨。

投资标的： 1. 招商公路 2. 中远海能 3. 盛航股份 4. 兴通股份 5. 嘉友国际 推荐理由： 1. 招商公路：利率下行市场偏向防御风格，高股息个股股息率高于国债收益率。

2. 中远海能：油运供给增加较少，美国和拉美地区出口份额增加，地缘政治冲突构成催化。

3. 盛航股份、兴通股份、嘉友国际：伴随经济复苏，工厂开工率提升，货运需求将持续恢复。