家电行业：国投证券-家电行业：以旧换新支持政策出台，利好家电更新需求-240726

1. 本次以旧换新政策将有效刺激家电更新需求，特别是对高能效家电的补贴力度更大，有望推动家电产品结构升级。

2. 政策对家电龙头企业和上游零部件企业都将带来利好，预计将加速家电销量释放和上游订单增长。

3. 预计以旧换新补贴政策将明显提振大家电销量，推荐关注家电龙头企业和相关零部件企业。

国家发改委、财政部发布《措施》，支持以旧换新政策，预计将刺激家电更新需求。

政策对高能效家电补贴力度更大，将推动产品结构升级。

龙头企业和上游零部件有望受益，推荐投资家电龙头企业和零部件龙头。

家电潜在更新需求庞大，政策有望加速需求释放。

风险提示包括政策执行效果不及预期等。

投资标的：美的集团、海尔智家、格力电器、海信视像、海信家电、老板电器、华帝股份、三花智控、盾安环境。

推荐理由：本次以旧换新政策中央财政负担资金的比例更高，有望带动家电更新需求集中释放；本次政策对高能效等级家电的补贴力度更大，将推动家电行业产品结构升级。

家电龙头企业的高能效产品销量占比更高，预计将更受益于政策。

与高能效产品相关的电子膨胀阀等零部件将受益，推荐相关企业。