中信期货-黑色建材组日报：炉料上方空间受限，黑色反弹遇阻-240703

【期货品种】：黑色建材（主要包括炉料、钢材、废钢、碳元素等） 【交易方向】：看空 【理由】：当前炉料上方空间受限，黑色板块反弹遇阻，矿石发运增加超预期，但国内矿石到港明显不及预期，预计未来矿石的高位增库压力不减，短期矿价保持承压震荡运行为主。

废钢价格承压，废钢铁水价差震荡回落，废钢依然是低成本铁元素。

在淡季背景下，钢材下游需求进入淡季，市场存在减产忧虑，玻璃需求尚未好转，产销持续偏低，价格承压下行。

整体而言，需求清淡，成本支撑下资金抄底意愿较强，黑色板块依然处于区间震荡阶段，存在看空风险。

1. 黑色建材板块短期内仍处于区间震荡阶段，上方空间难以打开。

2. 需求清淡、成本支撑、限产及宏观预期形成扰动，成为当前影响黑色建材板块的因素。

3. 风险因素包括基建发力、出口放量、炉料供给受限等上行风险，以及需求证伪、成材累库等下行风险。

4. 短期内，炉料供应充裕态势不改，废钢价格承压，焦炭现实支撑仍存，硅锰需求前景有待观察，纯碱短期基本面没有较大矛盾，玻璃需求预期回暖但价格承压下行。