安泰科技：天风证券-安泰科技-000969-年报点评报告：核心产业稳中有进，精尖材料平台高质发展-250407

投资标的：安泰科技（000969） 推荐理由：公司核心产业稳中有进，稀土永磁和非晶材料等细分领域表现优异，盈利能力提升。

积极布局新兴产业，构建“第二增长曲线”，国企改革释放发展红利，未来业绩增长潜力显著，维持“买入”评级。

- 安泰科技2024年实现营收75.73亿元，归母净利润3.72亿元，业绩稳中有进，核心产业表现良好。

- 公司在稀土永磁和非晶材料等细分领域持续提质增效，市场份额稳步提升。

- 未来将积极布局新兴产业，构建“第二增长曲线”，维持“买入”评级，但面临市场需求和原材料价格波动风险。

安泰科技（股票代码：000969）2024年年报显示，公司的核心产业在稳中有进，精尖材料平台实现高质量发展。

2024年，公司实现营收75.73亿元，同比下降7.5%；归母净利润为3.72亿元，同比增长49.26%；扣非归母净利润为2.33亿元，同比增长5.79%。

第四季度营收为17.2亿元，同比下降19.74%，环比下降10.96%；归母净利润为0.32亿元，同比下降40.22%，环比下降45.70%；扣非归母净利润为0.03亿元，同比下降94.70%，环比下降96.97%。

在核心产业方面，安泰天龙在面对下游行业阶段性下滑的压力时，积极推动技术创新，2024年实现营业收入20.22亿元，扣非净利润9,116.15万元，盈利能力基本持平。

稀土永磁市场份额稳中有升，安泰北方的高端稀土永磁制品项目顺利完成验收，产能突破1.2万吨。

在非晶、高速钢、超硬材料等重点产业中，安泰科技积极提质增效，非晶纳米晶业务迅速投资新建1万吨非晶带材项目，销量突破1万吨。

纳米晶产品的产销量超过7,000吨，同比增长46%。

安泰中科作为全球可控核聚变装置的核心供应商，专注于可控核聚变产品的技术提升，扩大国际合作范围。

安泰特粉聚焦高性能磁粉，显著提升产品性能，并成功拓展至新能源汽车及AI等新兴应用领域，实现营业收入2.43亿元，净利润3,737.09万元，同比分别增长7.02%和85.71%。

公司计划积极布局未来新兴产业，构建“第二增长曲线”，培育特种粉末和可控核聚变配套材料等战略性新兴产业，提升整体竞争力。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润为3.20/3.47/3.92亿元，对应PE分别为39.35/36.33/32.17倍。

公司维持“买入”评级，风险提示包括市场环境需求不及预期、原材料价格波动及安全生产风险。