康辰药业：太平洋证券-康辰药业-603590-苏灵放量助力业绩增长，重点创新药管线推进顺利-240426

投资标的：康辰药业（603590） 推荐理由：公司苏灵医保续约+支付去限，助力业绩稳健增长；重点创新药管线进展顺利，有望逐步进入兑现期；成本下降毛利率提升，综合净利率稳步提升；预计2024-2026年业绩增速较快，PE合理，维持“买入”评级。

1. 康辰药业通过苏灵医保续约和去限支付助力业绩稳健增长，营收和净利润均实现显著增长。

2. 公司重点创新药管线进展顺利，预计未来业绩持续增长，投资价值较高。

3. 成本下降、毛利率提升，期间费用率保持稳定，公司整体净利率同比提升，未来业绩有望保持稳健增长，建议维持“买入”评级。

1. 康辰药业2023年度营业收入为9.20亿元，同比增长6.15%，归母净利润为1.50亿元，同比增长48.24%。

2. 康辰药业2024年第一季度营业收入为1.99亿元，同比增长20.67%，归母净利润为0.42亿元，同比增长62.28%。

3. 苏灵药品通过医保谈判续约，并去除部分限制，销售量同比增加19.83%，实现营业收入6.13亿元，同比增加13.89%。

4. 公司自主研发的创新药KC1036和金草片的临床研究进展顺利。

5. 公司主营产品成本下降，毛利率提升，期间费用率保持稳定。

6. 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将保持稳健增长，维持“买入”评级。