有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：2024Q2电池业务销售额同比下降11%至2，119亿日元，营业利润同比下降27%至216亿日元-240808

- 松下控股2024Q2综合销售额同比增长5%，达21,217亿日元，但电池业务销售额下降11%至2,119亿日元，营业利润下降27%至216亿日元。

- 各业务板块表现不一，Lifestyle和Energy业务销售额下降，而Automotive和Connect业务则有所增长。

- 财务指标显示，经营活动提供的净现金略增，自由现金流减少，负债和总资产均有所上升，风险包括全球新能源车销量和行业竞争加剧。

2024年第二季度，松下控股的综合销售额同比增长5%，达到21,217亿日元。

其中，Lifestyle业务销售额增长4%，Automotive业务销售额增长7%，Connect业务销售额增长13%，Industry业务销售额增长10%，Energy业务销售额下降11%。

公司的营业利润同比下降7%，归属公司股东的净利润下降65%。

2024年第二季度的财务指标显示，公司的自由现金流减少，现金及现金等价物总额减少，合并总资产增加，合并负债总额增加，股东权益增加。

风险提示包括全球新能源车销量不及预期和行业竞争加剧。

### 投资标的 1. **松下控股（Panasonic Holdings）** ### 推荐理由 1. **综合销售额增长**：2024Q2综合销售额同比增长5%，达到21,217亿日元，显示出公司在某些业务板块（如Connect和Industry）上的强劲表现。

2. **特定业务板块表现良好**： - **Lifestyle**：尽管面临挑战，但销售额同比增长4%，主要受益于印度市场的增长。

- **Automotive**：销售额同比增长7%，营业利润大幅增长159%，显示出产品组合改善和合理化措施的成效。

- **Connect**：销售额同比增长13%，得益于中国市场的强劲需求。

- **Industry**：销售额同比增长10%，营业利润增长402%，表明公司在新技术和产品方面的成功。

3. **现金流情况良好**：经营活动提供的净现金略有增加，自由现金流的管理显示出公司在资本投资和运营方面的稳健。

4. **资产增长**：截至2024年6月30日，公司合并总资产增加，显示出公司在不动产及设备方面的投资回报。

5. **股东权益改善**：股东权益增加，表明公司盈利能力的提升及日元贬值带来的正面影响。

6. **市场前景**：尽管面临全球新能源车销量不及预期的风险，但松下在电池和新能源领域的布局，使其在未来市场中仍具备竞争优势。

### 风险提示 - 全球新能源车销量不及预期。

- 客户开拓不及预期。

- 行业竞争加剧。

综上所述，松下控股在多个业务板块的增长和稳健的财务状况，使其成为一个值得关注的投资标的。