双林股份：华鑫证券-双林股份-300100-深度报告：二十载耕耘汽车零部件，轻装再启航续写新辉煌-240416

投资标的：双林股份 推荐理由：公司深耕座椅零部件和新能源电机业务，具有增长潜力；座椅零部件赛道成长性强，轮毂轴承产能充沛，新能源电机业务有望实现盈亏平衡；未来在座椅智能控制系统、电驱动系统、汽车轮毂轴承方面有望持续增长。

1. 双林股份是一家深耕汽车零部件行业二十年的公司，主要涉及座椅零部件、轮毂轴承和新能源电机业务。

2. 公司在座椅零部件和轮毂轴承领域有较高的市场壁垒和增长潜力，预计未来将持续释放业绩。

3. 新能源电机业务有望在未来两到三年实现盈亏平衡，公司未来增长趋势看好，具有投资潜力。

1. 公司成立于2000年，实控人邬建斌持股45.11% 2. 公司包含四大系列产品：内外饰件及机电部件、轮毂轴承、新能源电机、变速箱 3. 预测2025年座椅市场规模约52亿元，CAGR为23.0% 4. 公司自2000年开始自研座椅水平驱动器 5. 2025年国内轮毂轴承市场有望达到473亿元，2022-2025年CAGR为9.3% 6. 公司轮毂轴承年产能1,800万套，泰国新火炬将形成年产300万套轮毅轴承单元的产能 7. 公司2015年开始布局新能源电驱，已有155电机平台，产能50万套 8. 预测2023-2025年公司归母净利分别为1.47/2.22/3.10亿元，YoY分别为96.0%/50.9%/39.3% 9. 给予“买入”评级 风险提示： 1. 下游行业景气度不及预期风险 2. 公司投产进度不及预期风险 3. 核心大客户出货量不及预期风险