中信期货-权益及期权策略专题报告（股指）：如何理解IC、IM四月贴水差异-240424

【期货品种】：IC、IM股指期货 【交易方向】：中性 【理由】：IC、IM基差趋势背离，IM贴水显著扩大，可能与对冲需求增加、主力移仓行为有关。

IM贴水并不反映情绪谨慎，持仓下行、席位多空持仓减仓、期权价格差值走阔等因素表明多空资金分歧看法。

IM贴水回归或需要一段时间，风险点在于IM大幅走强导致贴水迅速收敛。

1. IC、IM基差趋势背离，主要原因是对冲需求增加和主力移仓行为。

2. IM深度贴水并不一定反映谨慎情绪，而是与持仓、席位和期权价格等多方面因素相关。

3. IM贴水回归或需要一段时间，未来可能出现中期贴水收敛，但也存在IM大幅走强导致贴水迅速收敛的风险。