机械设备行业：财信证券-机械设备行业：传动&支承关键部件，人形机器人带来增量空间-250407

- 传动和支承类零部件厂商在风电装机增速放缓的情况下，通过灵活调整发展方向，获得了显著的超额收益。

- 这些零部件的高精度要求和复杂加工工艺使得相关企业具备较强的竞争优势，尤其是在人形机器人等新兴领域的应用前景广阔。

- 建议关注长盛轴承、五洲新春、金沃股份、双飞集团、力星股份和崇德科技等公司，风险主要来自于人形机器人进展和原材料价格波动等因素。

投资报告核心要点总结如下： 1. 传动与支承类零部件厂商在风电设备领域表现突出，尤其是在2024至2025年间，长盛轴承、金沃股份、双飞集团和五洲新春等公司的超额收益明显。

2. 零部件厂商具有灵活性，能够在风电装机增速放缓和价格战压力下，通过调整发展方向，拓展至汽车零部件、低空经济和人形机器人等新兴行业。

3. 传动与支承类零部件的制造要求高精度，影响精度的主要因素包括设计、材料、表面涂层、热处理和精加工。

4. 投资建议关注的公司包括长盛轴承、五洲新春、金沃股份、双飞集团、力星股份和崇德科技。

5. 风险提示：人形机器人进展不及预期、原材料价格波动及新产品研发进展缓慢可能影响投资回报。

投资标的包括：长盛轴承、五洲新春、金沃股份、双飞集团、力星股份和崇德科技。

推荐理由： 1. 传动与支承类零部件厂商在风电装机增速放缓和价格战的背景下，能够迅速调整发展方向，拓展至汽车零部件、低空经济和人形机器人等行业，具备灵活应变的能力。

2. 这些零部件的精度要求高、加工难度大，市场需求稳定，尤其是在高端产品如人形机器人和新能源车中，精度要求更高，带来增量空间。

3. 上市公司普遍基于相同的底层技术进行多元化发展，具备较强的竞争优势和成长潜力。

4. 代表性企业在过去一段时间内表现出明显的超额收益，显示出市场对其未来发展的认可。

风险提示包括人形机器人进展不及预期、原材料价格波动和新产品研发不及预期等因素。