保隆科技：华安证券-保隆科技-603197-Q1业务稳健增长，空悬定点加速获取-240430

投资标的：保隆科技（603197.SH） 推荐理由：公司业务稳健增长，新兴业务规模效应凸显，成熟业务份额进一步提升，具有业务发展确定性。

费控略有承压，预测未来几年营收和净利润均有较大增长空间，具有投资价值。

1）保隆科技2023年业务稳健增长，营收和净利润均有大幅增长，新兴业务快速成长，市场份额持续增加。

2）公司费用支出短期承压，但盈利能力环比向好，预计未来三年营收和净利润将继续增长。

3）公司空气悬架业务获得重量级定点，产能扩张加速，具有业务发展确定性，但市场竞争和原材料价格波动风险需关注。

1. 保隆科技2023年度报告数据：全年营收58.97亿元，同比增长23.44%；归母净利润3.79亿元，同比增长76.92%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长251.91%。

2. 保隆科技2024年一季度报告数据：实现营收14.83亿元，同比增长24.94%；归母净利润0.68亿元，同比下降27.16%；扣非归母净利润0.65亿元，同比下降7.81%。

3. 保隆科技的盈利能力情况：销售净利率4.59%，同比下降3.28%；毛利率29.45%，同比增加1.21%；费用率21.96%，同比增加2.28%。

4. 保隆科技的业务增长情况：TPMS等成熟业务市场份额持续增长，新业务快速成长，空气悬架业务为主要增量。

5. 保隆科技的投资建议：预测公司24-26年营收和归母净利润，对应PE为17.39/12.76/10.47x。