爱柯迪：西南证券-爱柯迪-600933-Q1业绩稳健增长，机器人业务进一步拓展-250430

投资标的：爱柯迪（600933） 推荐理由：公司2025Q1业绩稳健增长，归母净利润同比增长30.11%。

在新能源和机器人领域持续加大投入，收购卓尔博将增强产品矩阵，提升协同效应。

预计未来三年净利润年复合增速达16.4%，维持“买入”评级。

- 爱柯迪2025年第一季度实现营业收入16.66亿元，归母净利润2.57亿元，业绩稳健增长。

- 公司通过收购卓尔博进一步拓展机器人业务，增强产业协同效应。

- 预计2025-2027年EPS将持续增长，维持“买入”评级，风险包括汇率波动和原材料价格波动。

爱柯迪（600933）2025年第一季度业绩稳健增长，营业收入为16.66亿元，同比和环比变化分别为+1.41%和-5.99%；归母净利润为2.57亿元，同比和环比变化分别为+10.94%和+30.11%；扣非归母净利润为2.36亿元，同比和环比变化分别为+6.64%和+19.01%。

公司毛利率为28.73%，同比下降，环比上升；净利率为15.63%，同比和环比均有所上升。

毛利率下降主要是由于机器设备折旧增加导致成本上升，而净利率上升主要是因汇率波动带来的收益增加。

公司在新能源三电系统和机器人结构件等新业务方面加大投入，产能建设有序推进，特别是大型模具和车身结构件的制造能力有所提升。

公司还加大了镁合金压铸工艺技术研发力度，布局汽车轻量化与机器人领域。

关于收购，2025年4月29日，公司与卓尔博签订了收购协议，拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博71%股权。

卓尔博专注于机电产品的研发和制造，产品广泛应用于汽车电机、电动工具电机等领域，并拓展至无人机和机器人等新兴领域。

此次收购有助于整合双方产业资源，实现协同效应，丰富产品矩阵。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年每股收益（EPS）为1.17元、1.36元和1.50元，三年归母净利润年复合增速为16.4%。

公司产品结构优化，全球化布局加速，新建产能释放，业绩具备向上空间，维持“买入”评级。

风险提示包括汇率波动风险、原材料价格波动风险、产能扩张不及预期的风险及收购业务发展不及预期的风险。