东吴证券-固收点评：二级资本债周度数据跟踪-240825

- 本周银行间及交易所市场新发行二级资本债3只，规模210亿元，较上周减少190亿元，主要来自地方国有企业，年限均为10年。

- 二级资本债存量余额为43,473.35亿元，较上周减少113亿元；周成交量约1642亿元，较上周减少124亿元。

- 到期收益率方面，5Y、7Y和10Y的AAA-、AA+、AA级债券均有所上涨，折价成交比例小于溢价成交。

### 债券标的 1. **二级资本债** - 24浦发银行二级资本债01A - 24建行二级资本债02A - 24农行二级资本债02A - 20修文农商二级01 - 21上虞农商二级01 - 22长城华西二级资本债01 - 22合肥科技二级资本债01 - 24浦发银行二级资本债01B - 23农行二级资本债01B ### 操作建议 1. **关注折价债券**： - 由于折价个券的折价率相对较高，建议关注20修文农商二级01、21上虞农商二级01等折价债券，可能存在一定的投资机会。

2. **关注溢价债券**： - 24浦发银行二级资本债01B和23农行二级资本债01B的溢价率较高，适合风险偏好较高的投资者进行配置。

### 理由 - **发行与存量情况**：本周新发行的二级资本债规模明显减少，可能导致市场流动性趋紧，从而影响债券价格。

- **成交量变化**：二级市场成交量下降，说明市场交易活跃度降低，可能影响债券的流动性。

- **到期收益率波动**：不同评级债券的到期收益率涨跌幅度不一，反映市场对风险的不同预期，投资者需根据自身风险偏好进行选择。

- **估值偏离情况**：折价债券的估值偏离幅度相对较小，可能存在较好的买入机会，而溢价债券则需谨慎考虑其风险和收益。

综上所述，建议投资者在选择债券时综合考虑折价与溢价债券的市场表现及自身风险承受能力。