天壕能源：德邦证券-天壕能源-300332-海气占比提升致价差缩小，加深中海油合作气源再获保障-240510

投资标的：天壕能源 推荐理由：公司燃气业务持续增长，与中海油签署协议保障气源，有望实现稳定收益。

未来业绩预测增长，估值合理，维持“增持”评级。

1. 天壕能源2023年业绩同比增长17.7%，但归母净利润下降，主要受燃气业务影响。

2. 公司燃气业务占比提升至94.7%，但燃气价差缩小导致毛利率下降，需注意子公司减值影响。

3. 公司与中海油气电集团签署协议，气源再获保障，未来有望实现陕西地区增量气源，维持“增持”投资评级。

1. 公司2023年和2024年一季度业绩数据：营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润，以及单Q4和24Q1的具体数据。

2. 公司燃气业务占比提升至94.7%。

3. 公司燃气/水务/节能环保行业分别实现收入，以及销气量数据。

4. 全国天然气表观消费量725.1亿立方米，同比增长14.8%，增速同比提升14.7pct。

5. 公司2023年综合毛利率下降的原因。

6. 公司与中海油气电集团签署的协议，以及气源再获保障的相关信息。

7. 公司的盈利预测和对应的PE分析。

8. 维持“增持”投资评级的建议。