交通银行：天风证券-交通银行-601328-营收利润正增，资产质量改善-250324

投资标的：交通银行（601328） 推荐理由：交通银行2024年营收和利润实现正增长，资产质量改善，不良贷款率稳步下行。

预计未来三年归母净利润将持续增长，目标价有20%上行空间，维持“买入”评级。

- 交通银行2024年实现营收约2598亿元，归母净利润936亿元，均出现正增长，资产质量改善。

- 利息净收入同比增长3.48%，净息差保持稳健，计息负债成本下降。

- 不良贷款率和关注贷款率均有所降低，整体资产质量稳定，未来盈利预测乐观，维持“买入”评级。

交通银行2024年财报显示，企业实现营收约2598亿元，归母净利润936亿元，同比增长0.93%。

全年营收和利润正增长，利息净收入为1698亿元，同比增长3.48%，非息净收入为900亿元，同比下降3.72%。

营收结构中，利息净收入占比回升至65.4%。

拨备前利润和净利润跟随营收走势，全年拨备计提释放约35亿元的利润空间。

2024年净息差微降至1.27%，计息负债平均成本率录得2.26%，较2023年末改善19bp。

生息资产总计约14.57万亿元，环比增加3.4%。

不良贷款余额为1117亿元，占比1.31%，不良贷款率稳步下行，关注贷款率改善。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润同比增长为10.92%、11.52%、15.19%。

目标价为8.93元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济震荡、不良资产大幅暴露及息差压力大。