财通证券-信用|短久期高票息资产选什么？-250825

- 自7月以来，债市大幅调整，高等级长久期债券跌幅明显，而短久期信用债受影响较小。

- 目前建议关注2年以内的高票息资产，尤其是城投债，因其估值在2.1%以上的规模较大。

- 在城投债中，山东、江苏等省份及青岛、西安等城市的高收益债券值得关注，同时非银金融、建筑装饰等行业的产业债也具备投资价值。

债券标的： 1. 城投债 - 剩余期限2年以内且估值2.1%以上的城投债，主要来自山东、江苏、四川、重庆、陕西、河南、贵州等省份，以及青岛、西安、成都、昆明、柳州、潍坊等地市。

- 关注的主体包括珠海华发、豫航空港、西安高新等。

2. 产业债 - 非银金融、银行、建筑装饰、钢铁、社会服务、交通运输等行业的高收益债。

- 关注的主体包括河钢集团、冀中能源、山东钢铁等，以及部分地方国有房企。

操作建议： 建议关注2年以内的高票息资产，尤其是城投债和产业债。

理由： 当前市场震荡，短久期信用债受影响相对较小，信用高票息资产的配置价值逐步显现。

城投债和产业债中存在较高的收益空间，且风险相对可控，适合在当前市场环境下进行配置。

同时，部分行业和主体受到政策利好，具备投资价值。