华安证券-从离散到连续，机构行为研究进阶-240704

1. 通过引入进度类与程度类指标，构建了债市机构行为的指标体系，关注供给、配置、交易收益、资金跨期进度等方面。

2. 从资产荒、欠配压力、排名争夺、策略工具运用程度等角度，深入分析了不同机构的行为程度和策略选择。

3. 需注意流动性风险和数据统计误差对投资决策的影响。

债券标的：利率债、同业存单、其他金融机构债权、委托贷款、信托贷款 操作建议：观察保险机构的债券投资运用余额增速与保费增长的比例，关注农商行的存单净买入与信用利差变化，留意非银机构的“其他金融机构债权”与“委托贷款+信托贷款”的同比增速差，关注绩优债基在牛市与熊市时期的久期与杠杆策略调整，观察交易盘账户的加权持仓成本，关注同业存单一级认购占比。

理由：以上操作建议可以帮助投资者更好地了解债市机构行为的进度与程度，从而在投资决策中做出更准确的判断，降低投资风险，提高投资收益。