晨光股份：开源证券-晨光股份-603899-公司信息更新报告：2024H1收入平稳增长，科力普股权激励提振信心-240829

投资标的：晨光股份（603899） 推荐理由：2024H1公司收入平稳增长，科力普股权激励提升管理层信心，传统零售业务稳健发展，零售大店新业务扩展良好，维持“买入”评级，预计未来盈利能力持续提升。

- 晨光股份2024H1实现营业收入110.5亿元，同比增长10.9%，归母净利润6.3亿元，同比增长4.7%。

- 传统核心及零售大店业务稳健，线上收入增长显著，科力普实施股权激励提振管理信心。

- 预计未来三年归母净利润有所下调，维持“买入”评级，关注新业务拓展及行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **收入与利润表现**： - 2024H1营业收入：110.5亿元，同比增加10.9%。

- 归母净利润：6.3亿元，同比增加4.7%。

- 扣非归母净利润：5.7亿元，同比增加4.5%。

- 2024Q2营业收入：55.7亿元，同比增加9.6%。

- 归母净利润：2.5亿元，同比下降6.6%。

- 扣非归母净利润：2.4亿元，同比下降3.3%。

2. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：17.11亿元、19.78亿元、22.59亿元（原值为18.34亿元、21.15亿元、24.34亿元）。

- 每股收益（EPS）：1.85元、2.14元、2.45元。

- 当前股价对应的市盈率（PE）：14.3倍、12.3倍、10.8倍。

3. **盈利能力**： - 2024H1毛利率：19.4%（同比变化-0.1%）。

- 期间费用率：12.3%（同比变化+0.3pct）。

- 2024H1销售净利率：6.1%（同比变化-0.5pct）。

- 2024Q2毛利率：18.7%（同比变化-0.7pct）。

- 2024Q2销售净利率：4.8%（同比变化-1.0pct）。

4. **收入拆分**： - 书写工具、学生文具、办公文具、办公直销业务收入分别为：11.4亿元、15.7亿元、17.6亿元、61.2亿元。

- 各业务同比增长：书写工具+14.4%、学生文具+8.5%、办公文具+5.6%、办公直销业务+11.4%。

5. **业务发展**： - 传统核心业务保持稳定增长，线下700多家零售大店，近7万家零售终端。

- 晨光科技线上营业收入4.8亿元，同比增加28%。

- 晨光生活馆营业收入7.3亿元，同比增加20%。

- 科力普实施股权激励4562万元，旨在提升管理层及核心员工积极性。

6. **风险提示**： - 新业务拓展不及预期。

- 新品拓展不及预期。

- 行业竞争加剧。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

这些信息能够帮助投资者评估晨光股份的财务健康状况、业务发展潜力及未来投资价值。