建筑装饰行业：天风证券-建筑装饰行业周报：Q1建筑板块经营承压，静待后续财政发力推动板块业绩修复-250505

- 建筑板块在Q1继续承压，营收和归母净利润均出现下滑，但专业工程领域如钢结构和化工工程表现相对稳健。

- 预计后续财政政策将加速推动实物工作量落地，基建景气度有望持续改善。

- 投资建议关注中西部基建及顺周期专业工程板块，同时关注与AI、算力等新兴业务相关的投资机会。

本周CS建筑指数下跌1.46%，表现优于沪深300。

Q1建筑板块营收和归母净利润继续承压，分别同比下降6%和8.4%。

尽管整体表现不佳，钢结构和化工工程领域实现了正增长，分别为7.3%和7.4%。

基建景气度逐步修复，资金面和新签订单数据向好，预计后续财政政策将进一步发力，推动实物工作量落地。

建议关注中西部基建及顺周期专业工程投资机会，以及与算力、AI、洁净室相关的新兴业务。

风险因素包括基建和地产投资超预期下行，以及央企国企改革进展不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中西部基建及顺周期专业工程板块：建议重点关注该领域的投资机会，因基建景气度持续修复，且新增专项债发行提速。

2. 新兴业务板块：关注与算力、AI、洁净室等相关的投资标的，因这些领域具有较好的增长潜力。

3. 西南水电相关品种：主题层面建议继续关注，因该领域在基建投资中具有重要地位。

4. 钢结构板块：25Q1收入实现7.3%的正增长，显示出该板块的稳健表现。

5. 化工工程板块：归母净利润增速为+7.4%，受益于煤化工相关项目开工，展现出良好的盈利能力。

6. 特定公司：如航天工程、中国化学等，25Q1单季度归母净利润同比增长分别为164%、18.8%，显示出较强的业绩增长潜力。

综上所述，投资者可关注中西部基建、顺周期专业工程、新兴业务及特定公司，以把握未来的投资机会。