东吴证券：太平洋证券-东吴证券-601555-2023年年报&2024年一季报点评：投资收益驱动业绩增长，债券承销表现亮眼-240606

投资标的：东吴证券 推荐理由：东吴证券金融投资规模增长快速，投资收益驱动业绩增长，债券承销表现亮眼。

预计未来几年营业收入、归母净利润呈稳步增长趋势，具有投资潜力。

维持“买入”评级。

1. 东吴证券2023年业绩增长受金融投资收益驱动，投资收益率领先市场水平，但2024年一季度受资本市场波动影响，投资业绩有所下滑。

2. 经纪业务、投行业务承压，但债券承销业务表现亮眼，公司债+企业债承销规模稳居行业前十，预计未来营业收入和净利润将保持增长趋势。

3. 维持“买入”评级，但需关注资本市场波动、投资业务增速放缓和监管政策变化等风险。

1. 2023年东吴证券实现营业收入112.81亿元，同比增长7.58%；归母净利润20.02亿元，同比增长15.38%。

2. 2024年第一季度实现营业收入22.25亿元，同比下降1.31%；归母净利润4.56亿元，同比下降21.81%。

3. 2023年每10股派送现金红利1.88元，股利支付率达46.66%。

4. 2023年金融投资规模达905.60亿元，同比增长27.02%；投资收益23.41亿元，同比增长53.97%。

5. 2024年第一季度金融投资规模达1083.56亿元，环比增长19.65%；投资收益6.10亿元，同比增长94.12%。

6. 2023年债券承销合计承销各类债券385只、规模1518亿元，同比分别增长28.76%、23.91%；东吴香港承销境外债券项目21单，承销规模超22亿美元，同比增长120%。

7. 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将呈现增长趋势，维持“买入”评级。