光大证券-2025年2月PMI点评：2月制造业PMI“开门红” -250301

- 2025年2月制造业PMI回升至50.2%，显示出节后复工复产快速推进，需求和生产同步恢复。

- 原材料价格和出厂价格双双回升，供需格局改善，基建投资加速推动建筑业活动。

- 服务业扩张放缓，但金融和文旅行业表现较好，整体经济复苏信号积极，需关注需求恢复速度与库存压力。

2025年2月PMI数据显示，制造业PMI回升至50.2%，非制造业PMI为50.4%，整体经济表现积极。

节后复工复产加快，需求迅速恢复，特别是采购量和生产指数均升至52%以上，促使从业人员指数创下2023年5月以来新高。

供需格局改善，原材料价格和出厂价格均回升，原材料库存下降，显示价格有望企稳。

制造业方面，新订单指数和生产指数分别上升至51.1%和52.5%，显示生产和需求同步回升。

然而，中小型企业PMI仍低于50，反映出小型企业面临挑战。

价格方面，原材料购进价格回升至50.8%，出厂价格降幅收窄，显示企业信心增强。

服务业商务活动指数为50.0%，有所放缓，受节后消费恢复影响，零售等行业表现较弱，但铁路和航空运输业表现良好。

建筑业商务活动指数上升至52.7%，基建项目施工进度加快，投资需求释放。

总体来看，尽管经济回暖迹象明显，但仍需关注需求不足和中小企业的困境，风险因素包括政策落实不及预期及国际形势变化。