中国海油：信达证券-中国海油-600938-24Q1业绩超预期，资源禀赋优势仍持续兑现-240426

投资标的：中国海油 推荐理由：受益于原油价格高位和产量增长，公司有望继续保持良好业绩，H股估值仍有较大修复空间，且有望享受高股息，因此维持对公司A股和H股的“买入”评级。

1. 中国海油2024年一季度业绩超预期，营业收入和净利润均同比增长，油气产量增速达到9.9%，桶油成本同比下降。

2. 公司受益于原油价格高位和产量增长，有望继续保持良好业绩，H股估值有较大修复空间，且有望享受高股息，投资建议维持“买入”。

3. 风险因素包括经济波动和油价下行风险，公司增储上产速度不及预期风险，以及经济制裁和地缘政治风险。

1. 2024年第一季度中国海油的业绩数据：营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润、基本每股收益、加权平均ROE。

2. 油价价差收窄至2.61美元/桶。

3. 24Q1油气产量增速达到9.9%。

4. 桶油成本同比下降0.63美元/桶。

5. 开发及生产资本化支出比例高于计划。

6. 盈利预测与投资评级。

7. 风险因素。