工业气体行业：光大证券-工业气体行业系列报告：工业气体行业行稳致远，电子特气国产替代浪潮已至-250318

- 中国工业气体行业发展迅速，市场规模从2018年的1,350亿元增至2022年的1,966亿元，预计到2026年将达到2,842亿元。

- 随着半导体和新能源等新兴行业的崛起，电子特气的国产化替代进程加速，市场规模预计到2025年将达到316.6亿元。

- 投资建议关注具有稳健现金流的工业气体企业及其在电子特气领域的布局，推荐华特气体、昊华科技等公司。

工业气体行业被称为“工业的血液”，随着产业结构升级，应用领域不断拓宽。

工业气体可分为大宗气体和特种气体，广泛应用于化工、冶金、钢铁等传统行业，以及半导体、显示面板、光纤通信等新兴行业。

全球气体市场集中度高，几大巨头占据主要份额，中国的工业气体企业虽已崛起，但在产品种类、规模和技术水平上仍有差距。

通过投资和兼并收购，中国企业可拓宽产品和业务，建立强大销售网络，支持持续扩张。

中国工业气体市场规模从2018年的1,350亿元增长至2022年的1,966亿元，预计到2026年将增至2,842亿元，年均增长约10%。

目前大宗供气市场主要被外资和专业供应商占据，而零售市场则较为分散。

电子特气的国产化进程加快，2022年市场规模已达220.8亿元，预计2025年增至316.6亿元，年均增长12.8%。

投资建议方面，建议关注具有稳健现金流和营收规模的工业气体企业，尤其是在电子特气领域布局的公司，如华特气体、昊华科技等。

风险分析包括宏观经济变动、行业竞争、市场波动及产品验证风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 华特气体：作为领先的工业气体企业，具备一定的营收规模和稳健的现金流，受益于行业快速发展。

2. 昊华科技：在工业气体领域具备良好的市场地位，预计在电子特气领域的布局将进一步提升其竞争力。

3. 中船特气：专注于特种气体的生产，随着电子特气国产化进程的加快，市场前景广阔。

4. 金宏气体：市场规模持续扩容，具备优质的产品和服务，有潜力在电子特气领域获得更多市场份额。

5. 雅克科技：在电子特气领域布局明显，随着行业需求的增长，有望实现快速发展。

6. 南大光电：在新兴行业中具备竞争优势，能够抓住电子特气市场的机会。

7. 侨源股份：随着国产化进程的推进，预计将受益于电子特气市场的扩张。

8. 和远气体：具备良好的市场基础，能够在快速发展的工业气体行业中占据一席之地。

9. 广钢气体：在传统工业气体市场中表现突出，未来有望通过技术升级和市场拓展实现增长。

以上公司在行业快速发展的背景下，具备较强的市场竞争力和成长潜力，值得关注。