爱玛科技：开源证券-爱玛科技-603529-公司信息更新报告：2023业绩稳增，2024看好产品量价持续提升-240418

投资标的：爱玛科技 推荐理由：公司产品结构升级、渠道深耕持续，2024年有望稳步增长，高端爆品打造持续，渠道改革加速深化，公司发展可期，值得买入。

1. 爱玛科技2023年业绩稳步增长，2024年预计产品量价持续提升，公司发展可期，维持“买入”评级。

2. 公司单车价格战趋缓，产品结构调整奏效，高端车型销售占比预计提升，盈利能力保持稳定。

3. 2024年公司预计通过打造高端爆品车型和深化渠道改革实现稳步增长，管理层经营信心超越行业，但需注意行业销量和竞争风险。

1. 公司2023年全年实现营业收入210.4亿元，归母净利润18.81亿元，扣非净利润17.64亿元。

2. 公司2023Q4实现营业收入35.8亿元，归母净利润3.2亿元，扣非净利润3.2亿元。

3. 预计2024-2026年公司归母净利润为22.78/33.60/39.50亿元，对应EPS为2.64/3.90/4.58元，当前股价对应PE为12.7/8.6/7.3倍。

4. 公司2023年销量1074.1万台，单车ASP1958元/台，单车归母净利润175元/台。

5. 公司2023年整体毛利率为16.5%，期间费用率为6.2%，销售净利率9.0%。

6. 预计2024年公司新品及高端车型收入占比或将明显提升，公司将进一步缩减产品SKU数量，深化渠道改革，强化对终端的掌控力度。